基礎支撑薄弱,受油價下調影響,化工行業盈利有所改善。

受需求清淡影響,中國3月匯豐製造業PMI(采購經理人)由2月份的50.7下降至49.6,重新回到榮枯綫以下,預示著國內經濟仍不穩定,仍處于弱勢調整中;化工行業價格指數整體偏弱;但是,在化工行業整體增速减緩的背景下,受油價下跌,原料成本降低等因素支撑,行業盈利有所改善,産品毛利率均有所提升。

行業産能擴張仍較快,去産能壓力仍較重,二季度旺季難旺,行業走勢將同步于大盤,維持“中性”投資評級。

雖然近兩年年行業固定資産投資快速有所减緩,然仍處于較高位臵,在經濟增速放緩,需求不佳的情况下,産能擴張使供需矛盾增加,行業開工率不足;預計在二季度經濟弱復蘇的背景下,行業下游支撑仍難有起色,行業走勢將同步于大盤,維持行業“中性”投資評級。

投資策略:主推三條綫

1、受益于土地流轉和周期景氣上行,農化必有表現:集中化、規模化種植,對農資一體化需求增加,然而,現有較爲零散的農資銷售、服務模式,以及農資産品供應與服務等方面的脫節現象,難以滿足種植新趨勢,隨著農村種植大戶和家庭農場的數量將持續增長,對于農化服務的深度、廣度等要求日益提高,對産品和服務一體化的需求日益强烈;預計,複合肥優勢企業將成爲農資服務一體化趨勢的重要推動者,而農化服務能力突出的農藥龍頭企業將在一體化趨勢中優勢更加明顯。

2、“一路一帶”,撑起對相關化工材料的需求:推進“一帶一路”建設應該會把基礎設施互聯互通作爲優先發展的領域,而高速公路、橋梁、市政道路和機場等基礎設施的施工過程中,化工材料是必不可少的原料之一,有望大量需求。必將帶動混凝土减水劑、聚合MDI價格上漲,PVC、軟硬泡聚醚的需求。

3、關注國企改革的催化行情,看好低估值藍籌:國企改革對化工上市公司的影響不可忽視,無論從數量、資産,還是市值權重來看,國有成分在化工行業的均占據重要地位。而針對國企改革,尤其是石化壟斷打破,開放進口、燃氣輸送等領域,將爲相關企業帶來極大的利好。

股票池推薦:長青股份、諾普信、萬華化學、奧克股份、中化國際。