零售行業：十二五規劃拉動零售業中長期發展

        零售業中長期發展空間是比較確定的。

        1、“十二五”提出在加快發展服務業中要調整服務業稅費、土地、水、電等要素價格，减少費用支出將對零售企業利潤增長産生直接利好。此外，鼓勵服務業發展新業態，給予消費者更多選擇和購物體驗。我們認爲，這將推進信息化、連鎖化、規模化的程度，提升零售行業集中度，零售龍頭公司將受益于此：王府井（600859）、百聯集團、大商股份（600694）。

        2、“十二五”提出促進區域協調發展及積極推進城鎮化將爲零售業發展提供更廣闊的市場空間，同時進一步强化各區域內的重點零售企業的龍頭地位。中西部地區具有一定銷售規模的零售企業將有所收益:合肥百貨（000417）、重慶百貨（600729）、友好集團（600778）、步步高（002251）、武漢中百（000759）。

        3、“十二五”努力提高居民收入在國民收入分配中的比重將推動社會中産階層的比重持續擴大，逐步成爲社會消費的中堅力量，形成橄欖型的消費結構。由此中高端零售企業將擴張市場份額，受益公司:鄂武商、西單商場（600723）。

        4、“十二五”提出健全覆蓋城鄉居民的社會保障體系能降低居民對未來收入不確定性的預期，刺激長期消費意願。這將有利于市場定位于消費普及階段的連鎖經營上市公司：天虹商場（002419）、永輝超市（601933）、人人樂（002336）。

        5、短期來看，零售業的增長有放緩迹象。

        2011年1月，消費者信心指數降至1991年以來最低。2011年1月-2月，實際的消費品零售增速爲10.9%，降至2008年1月以來最低。原因：一是房地産、汽車的限購政策拖累了相關零售行業的增長；二是CPI的持續走高削弱了實際購買力。

        投資建議：

        我們認爲，如果汽車和房地産市場的調控沒有任何放鬆，再考慮物價因素，全年社會消費品零售總額達到16%的目標增長有一定困難。但是，從重點零售上市公司數據來看，一季度的收入增幅在25%-30%左右，符合預期。從估值來看，百貨零售25倍、專業連鎖29倍，均處歷史較低水平。因此，我們維持此前的預測，2011年零售行業增速爲23%—25%。宏觀調控政策對CPI持續上漲的抑制效果，將成爲行業估值修復的催化劑，重點關注長期受益“十二五規劃”的上市公司。

【來源：中國證券網  】