醫藥生物行業:醫療服務運行良好,關注基藥和醫療器械
2011年6月13日衛生部發佈了2011年4月以及一季度醫療服務情況,數據表明行業運行良好,診療人次和衛生機構建設均保持穩定增長,行業增長趨勢確定;根據衛生部發佈的數據,2011年1-4月,全國醫療衛生機構總診療人次達18.67億人次,同比提高10.25%。
其中:醫院診療人次同比提高9.70%;基層醫療衛生機構診療人次同比提高9.98%;在基層醫療衛生機構中:社區衛生服務中心(站)同比提高29.78%;鄉鎮衛生院同比降低5.78%;村衛生室診療人次同比提高14.66%;單4月份數據來看,全國醫療衛生機構診療人次達4.85億人次,同比提高12.26%,環比降低2.13%。其中:醫院同比提高9.96%,環比降低1.46%;基層醫療衛生機構診療人次同比提高10.92%,環比降低5.14%;其他機構0.23億人次;從數據來看,醫院診療人次增速基本與基層醫療機構基本持平,基層市場並沒有表現出快速增長的勢頭,深入分析表明目前基層增長主要是社區衛生中心的快速拉動,而農村地區診療人次增速依然緩慢,我們認為基藥目前放量主要還是停留在城市地區,農村市場放量還需要政策上的進一步支持,因此我們認為短期還是擁有獨家品種的相關企業受益較為明顯;醫療機構數上,2011年4月同比2010年4月全國醫療衛生機構增加13460個,其中:醫院增加882個,基層醫療衛生機構增加12328個。基層醫療衛生機構中:社區衛生服務中心(站)增加5895個,鄉鎮衛生院減少711個,村衛生室增加7907個,診所(醫務室)減少1437個。我們認為醫療衛生機構的不斷增加將為設備類企業提供市場空間,其中滅菌器、醫院耗材以及手術器械等都將受益明顯;投資建議:目前醫藥股整體估值已低於2004年以來的平均水平,按照預測市盈率計算目前醫藥板塊估值為25倍,其中化藥22倍PE、中藥和生物28倍PE、醫療器械23倍PE,我們認為目前是醫藥股處於估值底部,是加倉的最好時機,建議關注受益基層放量並具有獨家品種的天士力、東阿阿膠、雲南白藥、雙鷺藥業以及受益醫療機構建設的新華醫療、魚躍醫療等。
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