SEC再出重拳 劍指華爾街高管薪酬
當地時間本週三，美國證交會（SEC）發佈聲明，宣佈將對大銀行、經紀公司以及對沖基金等金融機構的高額薪酬實施更嚴格監管，並首次要求接受監管的公司每年向SEC報告詳細薪酬計劃，而SEC則有權禁止相關公司發放那些被其判定為屬於激勵過度的薪酬安排。新規被認為是美國監管機構十幾年來限制金融公司薪酬努力的最高峰，一旦確定實施，將置美國華爾街于史上最嚴格的薪酬監管之下。
限制薪酬“動真格”
根據SEC網站公佈的新規概要，管理資產超過10億美元的美國金融經紀公司和投資顧問公司，每年需向SEC報告一次基於激勵體系的薪酬計劃。之後，SEC有權中止任何其認為存在過度激勵並有可能導致企業遭受“實質性金融損失”的薪酬方案。而像高盛和摩根大通這樣資產達到或超過500億美元的大型金融公司，則將面臨更為嚴格的薪酬限制。除需定期彙報薪酬計劃外，SEC要求這些公司高管的薪酬中有一半需要延期3年支付。在此期間，如果企業遭受損失或效益下滑，則承諾延期支付的獎金也將相應減少。新規界定，公司資產的統計主要包括接受監管公司的不動產、股票和其他自營資產，但不包括客戶資產。據統計，全美目前有132家金融經紀公司和70家投資顧問公司達到10億美元資產的監管門檻。此外，不到20家金融經紀公司和10家投資顧問公司達到需按要求延期支付高管薪酬的門檻。而SEC重點監管的薪酬發放對象主要是公司高管、董事會成員以及較低級別的交易員和銀行家。
事實上，SEC此番出拳雖重，但卻不是第一個使出薪酬監管“殺手鐧”的監管機構。按照去年7月通過立法的《多德－弗蘭克法案》，共有7家美國聯邦監管機構需聯合撰寫規則並參與到金融公司薪酬監管的具體實施。
監管機構亮底牌
SEC新規的出臺表明美國監管機構對華爾街的薪酬體制有了更多話語權，分析人士認為這突出了金融機構在美國經濟中扮演的重要角色。對於一個奉行自由市場經濟的政府來說，對一個行業的高管薪酬實行如此家長式的審查和限制的確是一件很不尋常的事。但是，2008年爆發的金融危機讓人們看到了大銀行可能給整體經濟帶來的潛在系統性風險。很多人認為，正是過度激勵使得包括美國國際集團在內的金融巨頭過度冒險，並最終引發危機，甚至陷美國經濟於崩潰邊緣。為整肅過度激勵，危機期間奧巴馬政府專門任命了一名所謂的“薪酬沙皇”來設定薪酬限制，並與接受救助的金融公司以及兩家美國汽車製造商就大規模削減企業薪酬計劃展開談判。當時這一做法曾令許多交易員和銀行家感到驚愕不已。
然而，在危機過去兩年後，人們看到華爾街的薪酬盛宴又在逐漸回歸。據紐約州貨幣監理署最新發佈的報告，因監管機構要求銀行更多以股票和其他延期方式支付薪酬，2010年華爾街金融公司的現金薪酬比例有所下降，但整體薪酬規模卻同比上揚了6%。為防止過度激勵繼續助長企業的過度冒險模式並為未來埋下隱患，此番SEC、FDIC等聯邦監管機構可以說是亮出了監管底線。
紛爭不小恐難撼大局
和既往所有監管改革一樣，SEC新規在贏得監管激進人士掌聲的同時，也遭遇了反對的聲音。就在SEC內部的投票中，新規也僅僅以3∶2的微弱優勢免於夭折。投出反對票的兩位委員認為新規可能超越了SEC的權限。SEC投票結果體現出來的黨派對立與目前美國國會圍繞《多德－弗蘭克法案》實施的黨派爭執如出一轍。中期選舉後佔據眾議院多數席位的共和黨議員曾威脅要削減SEC的預算以阻止其實施金融改革法案。
投資者和股東對於新規的反應也各不相同。美國機構投資者委員會副總裁艾米•鮑羅斯認為“要求金融公司報告薪酬可能有助於進一步提高這些公司的謹慎度”。而持有多家大型銀行股票的伯恩漢姆金融服務基金經理安東•斯庫茲則認為這些限制過於“極端”，將耗費SEC已然非常緊張的資源。
面對來自各方的反對和警告，SEC主席夏皮羅並不諱言推行新規的難度。“在薪酬監管這一領域，我們必須非常小心，避免產生任何不期望看到的後果。”從3月3日開始，新規將進入長達45天的公示期，之後SEC還要對其進行最終投票。雖然45天后不排除出現某種變數的可能，但多數分析人士認為《多德－弗蘭克法案》並沒給SEC留下多少躊躇的空間。特別是在其他監管機構已提出類似規則的情況下，新規出現顛覆性改動的可能性非常小。
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